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证券时报记者 杨波

科技畛域的变革正以前所未有的速率重塑着投经历局，从AI技艺的冲破到东谈主形机器东谈主产业的崛起，再到智能驾驶技艺的赶快发展，科技投资的温文已被燃烧。一批擅长科技投资的优秀基金司理开动崭露头角，鹏华基金权利投资三部总司理、投资总监、基金司理闫想倩便是其中颇有代表性的一位。

闫想倩有超过14年的证券从业经历，曾任华创证券、中银国外证券分析师，工银瑞信基金商讨员、基金司理，2022年1月加盟鹏华基金。闫想倩深耕新动力汽车产业链、东谈主工智能产业链的商讨与投资，早在2023年三季度，她便在新动力汽车纵深的产业链条中，将东谈主工智能、机器东谈主、智能驾驶等前沿科技畛域列为要点关注意见，通过提前布局，在本年以来的科技股重估行情中脱颖而出。

闫想倩怎样从头动力畛域商讨员成长为擅长科技投资的基金司理？她何如看东谈主工智能的发展远景？又何如应付科技股可能出现的大幅波动？日前，证券时报记者采访了闫想倩，就关系问题进行了长远探讨和推敲。

1 产业链商讨束缚彭胀深度和广度

证券时报记者：你入行超14年，有什么铭刻的东谈主和事？

闫想倩：新动力汽车发展历程中的好多大事，都令我铭刻。2011年我开动恰当商讨新动力汽车，其时新动力汽车还处在发展的低级阶段，续航只须300公里，很难成为终极铺张品，技艺上也显著落伍于特斯拉，自后还经历过烧车、骗补等负面事件的冲击，谈路比拟迂曲，但国内电板行业仍克服了重重穷困，连续跳动。

证券时报记者：商讨新动力汽车，你最大的得益是什么？

闫想倩：从头动力汽车源泉作念商讨，是一个蛮好的开动。锂电板最早用在手机和电脑上，是以除了电动汽车，我还要商讨苹果产业链、锂电的上游，包括锂矿、有色、材料等；2019年，电动汽车开动智能化，基本上是把手机和Pad的功能全搬到车上，波及到各式硬件、芯片等，这让我学习了好多，我读书时的专科是贪图机，学习起来也相称感好奇艳羡好奇艳羡；自后，华为、小米等企业入局新动力汽车，我开动学习无东谈主驾驶、软件等；2022年特斯拉开动布局东谈主形机器东谈主和AI，我又开动学习关系学问。苹果产业链、特斯拉产业链，包括扫数汽车产业链，都是跨全球的，盘曲游也很广，在商讨学习这些产业链的历程中，大大拓展了我商讨的深度和广度。

证券时报记者：你2017年开动管基金，得回了优异的投资功绩，你收益的主要起头是什么？

闫想倩：在那一阶段，新动力行业快速成长，我的投资功绩主要受益于行业的增长。虽然，拉永远间看，我会作念一些主动的采取，为产物孝敬了功绩，主要有两个方面：一是在不同的发展阶段，主理产业链上细分行业的契机；二是精选优质公司。

证券时报记者：2022年以来，新动力经历了较大幅度的调度，你何如应付？

闫想倩：当年几年，光伏锂电板行业经历了阶段性的供需错配，我一直在寻找有更好盈利契机的子行业。从基金的如期讲明不错看到，2022年我投资了光伏逆变器和储能；2023年投资了华为智能汽车产业链，同期开动布局特斯拉产业链上的东谈主形机器东谈主企业，拉永远间看，都得回了较好的收益。

证券时报记者：你何如看新动力行业的改日远景？奇米影视盒下载

闫想倩：预测改日10—20年，新动力行业有好多亮点，包括低碳、无东谈主驾驶，以及汽车产业链在东谈主形机器东谈主畛域的布局，智能智造升级等。去年中国已成为全球第一大汽车出口国，国内多量都建国产车了。中国制造的当先，如故从手机、电脑，到了全球产值几十万亿元的汽车行业，而东谈主形机器东谈主产业改日将是比汽车更大的产业，中国的新动力和制造业企业、互联网科技企业都在纷繁参加，机器东谈主是AI科技落地的最大硬件载体，将成为改日列国争抢的宽敞蛋糕和国之重器。

2 机器东谈主产值可能达到几十万亿元

证券时报记者：你在2023年开动关注并布局东谈主形机器东谈主产业链，为什么？

闫想倩：2022年，一些国内汽车产业链上的公司开动布局东谈主形机器东谈主，2023年这些公司链接公告了在东谈主形机器东谈主畛域的扩产和布局情况，2024年，它们在技艺上出现大幅冲破，远景越来越明晰，我也开动调度持仓，加大对东谈主形机器东谈主的布局。从科技和制造业发展空间来看，机器东谈主是AI科技落地的终极产物，而制造业发展空间当年最大产物是汽车、手机，改日将是机器东谈主，不错是几十万亿元的产值。

证券时报记者：2024年，你管的产物一度出现较大回撤，其时是什么感受？

闫想倩：本年以来，尽头是春节以后，对于东谈主形机器东谈主的新闻好多，但在去年，对于东谈主形机器东谈主的新音问很少。咱们在追踪和商讨中不雅察到，好多企业在东谈主形机器东谈主畛域实现了技艺冲破，但市集不仅莫得反应，关系公司股价还在连续下落，从投资的角度，这时候如实比拟难受。

不外，对科技行业而言，只须末端产物有产物力，就会有需求，而产物力是通过技艺跳动来体现的。我一直在追踪产业链，看到技艺和产物都在束缚跳动，去年机器东谈主步碾儿很慢，能作念的行为尽头少，也不何如语言，但在2024年，AI跳动相称快，而AI运用的终极载体是一个“东谈主”，这增强了我的信心。就像电动汽车续航只须300公里时，如实没什么东谈主开它，跟着续航向600公里、800公里冲破，电动汽车实现了飞跃式发展。

证券时报记者：从头动力汽车到AI，你为什么能屡屡抓到契机？

闫想倩：在经历了新动力这种好的赛谈后，我深信要是八成找到需求相称好的意见，再选出好的企业，就能得回好的答复。特斯拉在多个科技畛域都有布局，咱们也同步商讨了很永远间，永远追踪让我对一些科技的细分赛谈更有信心，虽然，投资除了前瞻的眼神，还要有耐性，八成逆东谈主性去恭候。

3 东谈主形机器东谈主行将迎来“Model 3时刻”

证券时报记者：你什么时候开动沿着新动力汽车产业链作念盘曲游布局？

闫想倩：我在2023年开动投资科技、AI板块，比如，我其时投资了华为智能汽车产业链，那时候，咱们造电动汽车已不是问题，但在智能驾驶上仍相对落伍，我深信改日将会有冲破。2024年我投资了华为职业器、GPU卡、鸿蒙生态等，鸿蒙生态是透顶自主可控的，华为P70手机亦然在拿不到高端芯片的情况下作念出来的，这对中国的自主可控相称热切。事实上，自主可控已从半导体开拓延长得手机、车机、平板、屏幕、物联末端、AI大模子，以及科技翻新的每个畛域。

证券时报记者：我预料了一个公共常说的词：国运。

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闫想倩：我合计精神内核可能是国运的本色，咱们看到《黑传说：悟空》的首创东谈主冯骥、《哪吒》的导演饺子、DeepSeek的首创东谈主梁文锋以及宇树科技的王兴兴等，他们都有着从闲居到特等的精神内核。高质地发展和科技翻新将为下一个时间增长掀开新的空间，我合计尽头吹法螺，咱们不仅有性价比，还有高质地，以前公共都开入口车，咫尺，中国事全球第一大汽车出口国，接下来可能是东谈主形机器东谈主会冲破，这是一个几十万亿元的制造业体量，咱们如故具备基础上风。

证券时报记者：在东谈主形机器东谈主畛域，咱们是否有契机弯谈超车？

闫想倩：咱们一直都具有制造上风，以前是硬件有上风，软件不能。但咫尺软件与硬件都插上了起飞的翅膀，中国科技生态越来越强，具备更好的弯谈超车基础。一是插上了华为的翅膀，华为汽车、华为手机、华为职业器等一直在追逐和超越；二是插上了DeepSeek的翅膀，DeepSeek带来算力平权，也将带来智驾平权。

证券时报记者：东谈主形机器东谈主需要多永远间完成从0到1？

闫想倩：电动汽车在100万辆之前，都是从0到1的阶段，还不是一个相称令东谈主兴隆的锻真金不怕火铺张品，这个历程经历了六到七年。东谈主形机器东谈主也相同，本年2月9日，特斯拉发布的指点是本年会推出一万台东谈主形机器东谈主，来岁推出10万台，后年达到100万台，鞭策的速率相称快。东谈主形机器东谈主从0到1，可能不需要像电动汽车相同用六到七年的期间，有可能三年傍边就八成完成从0到1。

证券时报记者：为什么东谈主形机器东谈主发展速率会比电动汽车快？

闫想倩：一是电动汽车用了很永远间才酿成锻真金不怕火的产业链，特斯拉产业链到2019年、2020年才酿成，而东谈主形机器东谈主有特斯拉产业链的企业在束缚研发和跳动，如故有很好的技艺；二是在软件上，有无东谈主驾驶、DeepSeek大模子等；三是互联网巨头的加入，从Open AI到特斯拉，从华为到小米、字节等都在链接参加东谈主形机器东谈主畛域，国表里东谈主形机器东谈主百花王人放，产业化正在加快，行业量产有望出咫尺2025年，东谈主形机器东谈主的“Model 3时刻”行将到来。

4 AI运用落地速率可能很快

证券时报记者：中国科技股重估行情正在火热伸开，有莫得可能酿成投资泡沫？

闫想倩：回归历史，科技泡沫的酿成一要有牛市的氛围，二要有真正的产业发展速率。现时合座的市集氛围较好，宏不雅经济在出现好转，市集的流动性也相对较好，市集风险偏好在进步。产业方面，真正的产业跳动很快，在好多畛域，AI硬件软件鞭策的速率都很快。现时AI已走到运用落地这一步，在这一阶段，发展速率可能会比拟快，就像互联网，国内落地作念得很快也很好。

证券时报记者：科技股波动较大，你何如应付？

闫想倩：科技股果然容易出现泡沫和波动，尽头是在发展前期，产物还不锻真金不怕火，功绩还没罢了，改日还有格外的不细则性，很容易出现比拟大的波动。其实，要应付波动蛮难的，最先要深度商讨产业真正的发展进程，要是产业发展阶段比设想的更长，不错持有的期间更长，要是不雅察到技艺发展莫得预期那么长，就需要提前作念一些应付，是以，前瞻的判断很热切。其次，在采取上，AI的跨度很长，从算力到运用，包含好多次序，不错投资预期罢了和落地更快的次序，去年我持有汽车产业链的标的，还莫得那么多东谈主形机器东谈主的预期，本年这些公司涨幅比拟大，可能会提前反应预期。终末，从主动投资的角度，要是对估值再设一个线，也不错减少波动。虽然，对每一个深度商讨科技的东谈主来讲，要是仅仅为了卡一个估值的线，而消释改日有后劲的意见，不是一个最好采取。我合计应该给我方更多采取，岂论是细分行业、产业的不同次序如故投资它的期间、区间，都不错作念更多的互补和匹配。

证券时报记者：你何如挑选科技股？主要关注哪些身分？

闫想倩：科技股的基本面是滞后的，是以估值会很高，波动也比拟大，投资科技股，在不同阶段要采取不同的次序。从基金如期讲明不错看到，在AI投资中，2023年我选光模块，主要投资英伟达产业链；2024年我开动投资国内算力以及东谈主形机器东谈主。科技变化相称快，比如DeepSeek带来的机遇，不仅是股价上的变化，更是真正产业的迭代，咱们要深度追踪科技的变化，采取产业链里一些基本面八成罢了的细分行业。

证券时报记者：多年商讨新动力汽车的经历，对你作念科技股是否有较大影响？

闫想倩：这让我对从0到1的科技翻新接收力更强，只须真正的发展速率够快，我不会闲适离开一个行业。即使中间有波动奇米影视盒下载，只须产业趋势还在，永远持有仍可得回丰厚答复，比如某锂电龙头公司，即使莫得在最高点卖出去，从上市持有到咫尺还有十多倍的收益。

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