（原标题：(周总结273）腾讯2024年报奇米影视盒v1.1，基本的知识就充足选到优秀的企业）

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2025年收益：8.41%。

有来回执仓发生变化或者每月月底，我会把完整执仓截图发一下，其他时分看上月月底执仓截图就好。

本周三家执仓发布了年报，永新股份周五也曾写了《一家年报略超预期的企业》，今天周总结就告成聊聊腾讯的财报。

01

腾讯2024年财报

本周腾讯发布了2024年财报，2024年营业收入6602亿同比增长8%，非国际司帐准则净利润2227亿同比增长41%

只看四季度的话，收入1724亿，同比增长11%，非国际司帐准则净利润553亿，同比增长30%

腾讯一般我会看非国际司帐准则，非国际司帐准则和国际司帐准则的主要分裂是，1、股权激勉档期开销、2、投资收益、3、无形金钱摊销、4、减值拨备，关于腾讯来说波动较大的主如果投资收益。

看非国际财务论述准则，主如果为了扬弃这方面的影响，看到数据的连贯性。

从下图的季度事迹咱们可以看出，2023年腾讯的事迹就也曾回转了，这笔投资以至并不需要太多的前瞻性，有充足的布局时分。

可是大多数时候是这样的，大部分东说念主要么因为下落的偏见，根柢没仔细看，要么因为下落不信托他的事迹能执续，或者更直不雅的可能下落的企业王人会以为不好。

好的契机始终王人是出当前大多数东说念主没热心到，或者有偏见的时候。

客岁腾讯派发现款股息每股3.40港元（ 约等于320 亿港元），及回购总值约 1，120亿港元的股份，鼓动酬金辱骂常可以的

2025年，展望每股分成4.50港元（约410亿港元），并至少回购800亿。

基础数据部分：

微信及WeChat用户：13.85亿，同比增长 3%。

QQ用户：5.24亿，同比下降5%

收费升值做事会员数2.62亿，同比增长7%

然后再聊聊腾讯的几个收入版本

01游戏业务：

2024年国际阛阓游戏收入为东说念主民币580亿元，增长9%，收成于《 PUBG MOBILE》 及 Supercell 游戏的强盛推崇。

原土阛阓游戏方面，收入增长10%至东说念主民币 1，397 亿元， 收成于《丧胆条约》 、 《火影忍者》 、 《金铲铲之战》 及《英雄定约手游》 的收入增长， 以及《地下城与骁雄：发祥》与《三角洲行动》 的新收入孝敬。

只看四季度的话，游戏业务的推崇要更好一些。

国际阛阓游戏收入为东说念主民币160亿元， 同比增长 15%（ 按固定汇率打算增长 16%。

原土阛阓游戏收入同比增长 23% 至东说念主民币 332 亿元。

财报中示意，腾讯常青游戏的组合增多 ，由2023年的12款，增长至2024年的14款。（长青游戏指季度平均日活跃账户数疏淡500万的手游或疏淡200 万的个东说念主打算机游戏， 且年活水疏淡东说念主民币40亿元）

况且在腾讯的会议上提议《三角洲行动》在中国第四季度从PC 和转移端得回了疏淡东说念主民币 10 亿元的总收入，很有但愿成为下一款长青游戏。

这个客岁《(周记262）从三角洲聊聊腾讯上风》一文细心聊过，其时文中说三角洲行动大要率又是腾讯的一款获利利器。也从这方面聊了好多腾讯游戏的上风，就不疏导了。成心思的一又友可以告成去看那篇。

常青游戏数目对游戏公司是一个畸形进击的筹谋：

一家企业说到底临了分析的即是供需关系。

供给端，企业供应什么，也即是靠什么获利，有莫得护城河，别东说念主能否浮松效法，上游原材料是否有纷乱波动等等。

需求端奇米影视盒v1.1，需求是否踏实、是否有增漫空间等等。

游戏企业的不同是，看似他的行业没变化，可是要不停的推出新址品。

因此省略情味就增多了。

比如双汇，十年前他主如果火腿肠，当前依然是火腿肠。他会拓展新品，可是老居品竞争力没太大变化。

比如茅台，十年前卖茅台，当前依然是卖茅台，而且越卖越值钱。

比如海天，酱油，蚝油，畴昔五年十年大要率依然是主要的居品。

比如格力，固然在拓展其他业务，可是空调依然踏实。

大部分奢侈类企业，他的居品结构不会时常的发生剧变。

可是游戏公司不同，大部分游戏的生命周期没那么长，是以需要不停的推出新址品。

而游戏又不是秩序化经由可以出产的，他并不是高参预，长研发就一定等于受接待。

比如恢弘、九城、久游、巨东说念主等也曾王人是国内游戏行业的霸主，他们也王人在失去上一个爆款之前拚命的抵御想再作念出一款龟龄的热点游戏，可是却失败了，一朝他们没了踏实的居品，就渐渐淡出了第一梯队。

是以一家公司长青或者说龟龄游戏的数目，决定了他的糊口才调。

国内游戏公司中，我认为腾讯、网易是惟一档。

他们的特色是：

1、有多款龟龄游戏，基本保证了收入下限。

2、研发才调充足，同期可以研发多款新游戏大作，容错才调较强。

比如腾讯有：王者荣耀、和平精英、英雄定约手游、穿越火线、DNF这些常青树。

网易有：梦境西游和谣言西游运营于今快要 20 年。还有阴阳师、率土之滨，这样的中生代。

有繁密的常青树游戏，领先确保了利润的踏实性，之后络续有一些爆款新品，就足以保执成长。

腾讯游戏业务复苏是势必，至于原因客岁也聊过。

领先是审核秩序赫然提高了

客岁8月份《彩虹六号：围攻》得回版号，今日著作我说，审核秩序赫然是提高了《彩虹六号》这样被封禁很久的游戏也过审了。

到了10月《得手女神》能过审，则是进一步的证明，《得手女神》就算在国外，亦然以秩序大斯文，固然国服坚信会有一些妥洽修改，可是能过审，也如实是迫害易。

第二个即是腾讯拿到版号的游戏储备丰厚起来了。阿谁只好有好创意腾讯就能分一杯羹的情景又归来了。

从还没拿到版号就迅速预热等饭下锅，到拿到版号也不太惊悸不如何宣传。客岁下半年驱动拿到版号的好多游戏，王人没作念什么预热。

历久看，玩家的群体和奢侈才调如故增长的，只好游戏储备充足，保执增长没什么问题。

腾讯游戏业务，除了自研才调可以外，还有两个上风

协作设立才调优秀，尤其是在手游方面，是以好多闻明IP，或者热点游戏的手游版王人会找腾讯协作，比如《职责召唤手游》、《宝可梦大连合》，《怪物猎东说念主：旅东说念主》等

另一方面，腾讯有流量上风，

游戏这个限制难点是越往后好的创意越少，尤其在采集游戏方面，每一款引颈期间的游戏，险些王人是一种玩法的创举。

客岁腾讯在电话会议上也示意，发布新游戏变得越来越具有挑战性。

而腾讯的上风在于，在流量上风加执下，国外的优质游戏进入国内大多王人会先沟通腾讯，基本属于寰宇有创意，腾讯就有好玩的游戏。一定进程上摊派了腾讯新游戏研发的风险。这是其他游戏企业很难效仿的。

往日的很长一段时分因为版号住手，尤其是国外游戏的版号停审，腾讯的这一上风完全无法说明，错过了好多获利的大作。只可不停压榨老游戏的变现才调，而当下腾讯的上风又收复了。

不仅有了更多游戏储备，也可以更和煦的在老游戏上变现，让进修的优质游戏，尽量的延龟龄命这对游戏公司也很进击。有几许好游戏王人是毁在策划的一时贪心上。

固然游戏业务的基数也曾比较大，很难保执超高的增长，可是总体来说畴昔他依然会是一个踏实且有一定增长的收入开首。

02营销管奇迹务：

2024年收入同比增长20%至东说念主民币1，214 亿元。

主要收成于告白主对视频号、小才略及微信搜一搜告白库存的强盛需求， 以及咱们执续升级AI驱动的告白技能平台。

大多数重心行业的告白投放均有所增长，其中游戏 电商、讲明及互联网做事行业的告白投放显耀增多。

告白其实往日几年是一个比较难的阶段，经济压力大，大部分行业投放减少，可是收成于腾讯视频号、小才略的得胜，往日本该难的几年告白业务还可以。

畴昔跟着经济收复这个版本也势必收益。

2022年告白业务最悲不雅的时候文中我写过这样一段话：

好多时候问题没那么复杂，以至知识就充足，复杂在咱们太惊悸。

03金融科技及企业管奇迹务：

2024年度的收入同比增长 4%至东说念主民币2120亿元。

主如果清爽做事及买卖支付做事收入增多。这部分业务增长相对较慢，不论企业做事如故金融支付等等，和经济关连性王人要高一些，需要咱们耐性恭候经济好转。

04现款及金融金钱：

现款方面：抵制2024年末现款净额为东说念主民币768亿元。

投资方面：

上市投资公司（ 不包括附属公司）的公允价值为东说念主民币5698 亿元，非上市投资公司（ 不包括附属公司）权利的账面价值为东说念主民币3356亿元。

05临了倡导：

财报和事迹还有大批篇幅聊了AI方面的布局，比如

1、重组了AI 团队以聚焦于快速的居品编削及深度的模子研发。

2、增多了 AI 关连的本钱开支

3、并加大了对原生 AI 居品的研发和营销力度。

科罚层信托这些加大的投资，和会过提高告白业务的效力及游戏的生命周期而带来执续的酬金，并跟着个东说念主AI哄骗的加快普及和更多企业采取腾讯的 AI做事， 创造更长久的价值。

网站

这方面短长就省略聊了，一方面这几天这不分畅想的著作不少，另一方面比拟往日几年虚浮无物的聊腾讯的投资价值，这个阶段，我也不想在也曾较热的预期上再去添一把火。

如果一个东说念主往日三年没被我的说话劝服，当下让他动心的大要率不是说话，而是股价。不停地畅想畴昔反而容易让东说念主失去千里着浮松。

另一方面其实我认为中枢热心好腾讯的流量上风即可。只好这个上风还在濒临凡俗互联网用户的业务，腾讯被落下的概率就不大。

腾讯ai之前作念的不算终点有上风，可是deepsee出现了，腾讯接入deepseek后迅速的疏淡了元宝。

之前有这样一条挑剔deepseek谁王人能接入，腾讯接入有啥了不得。

谜底是，因为腾讯有着纷乱的流量进口和使用场景。

deepseek就像一辆好赛车，deepseek谁王人能接入，赛车好多东说念主也王人能开，但雷同是这辆车，凡俗东说念主开，和顶尖赛车手开，后果坚信不一样。前者只可把这辆车动作念一个凡俗器具，后者可以相互加执。

关于当下腾讯的估值。

客岁三季报，我对腾讯的倡导是：

当下的倡导，腾讯利润是执续增长的，利润提高了。雷同的估值下合理价钱天然也上升了。

咱们按2025年利润增长20%估算，雷同的合理估值下，至少要600~650港币才到合理区间。依然是投资部分动作念安全边缘。

关于腾讯的合理估值有东说念主说650港元，有东说念主说应该700港元，其实王人没啥争论的必要，估值原本即是一个概括的区间，其次650如故700无非10%足下的波动，涨起来了去扣那10%没意思，在200、300港元的时候能想清逻辑才是要津。

关于我来说这份财报可以，但这个价位坚信不会加仓腾讯，畴昔跟着高涨会缩短一些仓位。天然每个东说念主仓位不同，体系不同，对价值的交融不同还要因东说念主而异。

前几天有个读者留言说因为往日低迷的股价我方并没深刻的看腾讯就以为腾讯不好，当下很纠结要不要买腾讯。

我觉稳当下最进击的不辱骂要买腾讯，而是对自己的方案体系纠错，畴昔不要以很少信息的偏见就含糊企业，细心的望望，最差看了还不能没啥成本，但也有可能发现一些被阛阓误判的好契机。

腾讯其实是相对容易不雅察的一家企业，因为咱们每个东说念主王人是他的高频用户，只好微信莫得被替代，在互联网期间领有整个流量进口的腾讯，就有充足的竞争上风，而微信是否被替代，咱们每天王人在使用每个东说念主王人能感受的到。

有东说念主问为啥时时有钱的东说念主会更有钱，约莫有三个原因，有更多得胜的训诲，有更强试错的才调，不惊悸新业务快速有酬金反而容易深耕得回好末端。

其实放在腾讯上也一样，有流量上风，有充足的得胜训诲，有超强的试错才调，不惊悸新业务立时有酬金，反而可以不急功近利渐渐布局。

短长大多数执仓王人一样，获利逻辑很肤浅，肤浅到没涨之前时时让东说念主有一种错觉，这样肤浅的逻辑就能获利吗？

但这个看似的肤浅又不肤浅，因为你要扬弃那些看似收益高，可是省略情味也高的劝诱。因为你要在别东说念主王人反对的时候依然信托我方的逻辑

而咱们所作念的一切戮力，即是让咱们的剖释充足能发现契机，情谊踏实可以独霸契机，临了得到完好的末端。

今天就聊这样多，我是毕生短长，聊投资，但不功利，让咱们沿途庄重学习，渐渐变富，如果以为本文可以，那就点个赞或者“在看”。

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