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汇通财经APP讯——周?(3?18?)，本周初CBOT谷物阛阓呈现明显分化姿色。受好意思国南部平原干旱加重及俄乌局势扰动，小麦期货通顺两日反弹，主力合约KEK24(对应KE1!)冲破610好意思分/蒲式耳，创2月26日以来新高；玉米及大豆则受制于出口数据回落和基金抛压，现货基差与期货盘面呈现反向波动特征。分品种看，小麦抓仓结构转向多头主导，玉米及大豆仍陷于空头博弈，豆油因生物燃料计谋预期获资金回补，豆粕则因压榨量不足预期抓续承压。

字据汇通财经不雅察，国际走动商估算的成果知道：

2025年3月17日当日，巨额商品基金：

加多CBOT玉米投契性净空头；加多CBOT大豆投契性净空头；加多CBOT小麦投契性净多头；加多CBOT豆粕投契性净空头；加多CBOT豆油投契性净多头。

最近5个走动日，巨额商品基金：

加多CBOT玉米投契性净空头；加多CBOT大豆投契性净多头；加多CBOT小麦投契性净多头；加多CBOT豆粕投契性净空头；加多CBOT豆油投契性净空头；

最新30个走动日，巨额商品基金：

加多CBOT玉米投契性净空头；加多CBOT大豆投契性净空头；加多CBOT小麦投契性净空头；加多CBOT豆粕投契性净空头；加多CBOT豆油投契性净空头。

具体变动数据见图表。

1. 小麦：天气升水重迭地缘扰动，基金回补空头头寸

好意思国冬小麦主产区干旱限度抓续扩大，堪萨斯州优良率单周下滑4个百分点至48%，俄克拉荷马州63%作物处于中度以上干旱。时间面看，KC硬红冬麦主力合约KEK24(KE1!)冲破600好意思分激情关隘后加快上行，3月18日报收610.4好意思分/蒲式耳，触发空头回补并蛊卦投契资金入场。抓仓数据知道，3月17日巨额商品基金单日净买入3500手小麦合约，5日累计净多增抓6500手，扭转30日净空4000手的弱势。

国际采购需求提供迥殊相沿：伊朗通过GTC采购12万吨俄麦，叙利亚、约旦新发共计22万吨招标，重迭俄罗斯3月出口量预估下调，天下小麦交易流转向弥留。现时盘面已部分收场天气升水，但若4月要津孕育期降水抓续不足，好意思麦/俄麦价差(现时约0.60好意思元/蒲式耳)或进一步收窄。

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2. 大豆：现货基差走强难掩期货弱势，压榨收缩激励粕油分化

尽管好意思国内河运载瓶颈推升墨西哥湾大豆FOB升水至92好意思分/蒲式耳(较SK25合约)，但期货盘面仍受制于南好意思供应压力——巴西2024/25年度大豆收割流程达70%，创14年同时最快。基金抓仓呈现矛盾信号：30日净空头加多22500手，但5日内少顷回补500手净多，反应阛阓对特朗普关税言论的避险情怀反复。

豆粕/豆油劈腿行情加重：NOPA数据知道2月好意思豆压榨量降至1.7787亿蒲式耳(5个月低点)，导致豆粕库存积压。伊利诺伊州豆粕基差走弱至贴水3.50好意思元/短吨，而豆油因可再生柴油产能膨胀预期获基金单日净买1500手。需热心4月好意思国生物燃料掺混义务草案能否落地，这或成为扭转油粕比(现时2.45:1)的要津催化剂。

3. 玉米：出口动能衰减压制盘面，现货流动性危境隐现

USDA最新玉米周度出口观看量降至165.9万吨(环比下降10%)，减轻前期近四年高点的乐不雅情怀。期货阛阓呈现典型“弱盘面、强基差”结构：CBOT玉米主力合约ZCK24(ZC1!)跌至461.2好意思分/蒲式耳，靠近460好意思分要津相沿位，但中西部酒精厂提价抢收现货(印第安纳州工场基差单日跳涨9好意思分/蒲式耳)。抓仓数据知道基金30日净空头寸扩大至60500手，暗意阛阓对南好意思二季玉米上市冲击的订价尚未完成。

潜在风险点在于好意思国农民惜售加重：春播前现货流通量萎缩已导淡雅西西比河驳船运脚飙升至关税率的475%，若4月播撒流程受天气延误，或激励期现阛阓联动反弹。

4. 豆油：生物燃料题材重燃，净空头寸快速回补

尽管30日基金仍抓有22000手净空头寸，但3月17日单日净多增抓1500手，反应资金对计谋敏锐度教会。可再生柴油产能投放节拍超预期(2025年Q1同比新增45万加仑/日产能)，鼓吹好意思国国内豆油库存消耗比降至9.8%的三年低位。时间面看，豆油5月合约在42.00好意思分/磅构筑双底花式。

5. 豆粕：压榨收缩与需求疲软变成负反馈

NOPA压榨量不足预期导致好意思豆粕库存升至87.5万短吨(同比+18%)，而饲料需求端受禽流感疫情与生猪存栏增速放缓双重压制。抓仓变化知道基金5日净空增抓3500手，与现货阛阓“基差抓平-期货下落”的姿色变成共振。酌量到4月南好意思豆粕到港量加多，好意思湾FOB升水或濒临15-20好意思元/短吨的下修空间。

改日趋势瞻望

小麦：干旱题材发酵周期或不竭至4月中旬，KC硬红冬麦主力合约需热心600好意思分相沿有用性，现时610好意思分上方暂无明确阻力。

大豆：主力合约ZSK24(ZS1!S)围绕1016好意思分轰动，南好意思收割压力与好意思豆播撒天气博弈将主导二季度地点。

玉米：460好意思分相沿位濒临熟习，现货流动性危境或催生超跌反弹契机。

豆油：计谋开动型高潮概率加大，冲破44.50好意思分/磅后将怒放至47.00好意思分的空间。

豆粕：库存压力尚未充分计价奇米影视盒播放器，5月合约或下探295.00好意思元/短吨相沿位。

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